去年亏7883万，海拍客拟赴港上市，雷军已押注5轮融资｜IPO直通车

编者按：在资本市场的浪潮中，首次公开募股（IPO）一直备受瞩目，它是企业(qǐyè)发展的关键里程碑，也(yě)是投资者关注的焦点。

自2025年3月开始，由财联社与《科创板日报》联合出品的(de)创投日报正式开启“IPO直通车(zhítōngchē)”栏目，我们将对话企业创始人、天使创投人，为您全方位呈现(chéngxiàn)IPO的台前幕后；我们将搭乘“直通车”，深入企业、奔赴路演现场，第一时间(shíjiān)为您带来最鲜活的IPO进展、最专业的解读(jiědú)分析。

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《科创板(kēchuàngbǎn)日报》7月4日讯（记者 徐赐豪），港交所或将迎来一家(yījiā)母婴电商公司。

Yangtuo Technology Inc.（以下(yǐxià)简称“海拍客”）日前向港交所递交招股书(zhāogǔshū)，拟主板(zhǔbǎn)挂牌上市，中信证券担任独家保荐人。

作为阿里系创业的电商项目深受(shēnshòu)资本青睐，其中顺为资本连续(liánxù)投资了海拍客的A轮(lún)、B轮、B+轮、C轮，及D轮共5轮合计约2693.33万美元，高瓴则参与了C+轮及D轮参加投资。

去年营收10.32亿元(yìyuán)，自营业务占比77.7%

海拍客是一家(yījiā)交易及(jí)服务平台，专注于家庭护理及营养产品领域。通过整合家庭护理及营养产品供应链(gōngyìngliàn)，为企业客户(kèhù)供应稳定且价格合理的家庭护理及营养产品组合。2015年4月海拍客成立，主要聚焦下游需求分散但具有弹性的高渗透率产品品类。

在成功推出基础自营业务后，其于2021年拓展自营业务并推出自有品牌(pǐnpái)业务。该(gāi)新业务模式包括(bāokuò)第三方制造商代工的白牌产品以及独家自主开发并通过OEM生产的品牌系列产品。

招股书披露，截至2024年(nián)12月31日止年度，海拍客(pāikè)(hǎipāikè)平台拥有超过9.3万名核心买家（年内在平台上下单超过24次），平均每名核心买家每月下单11次，2024年海拍客平台总(zǒng)交易额达110亿元。

财务数据方面，2022年至2024年，海拍客的总收入分别为(wèi)8.95亿元(yìyuán)(yìyuán)(yìyuán)、10.67亿元、10.32亿元；毛利分别为3.93亿元、4亿元、3.35亿元，毛利率分别为43.9%、37.6%和32.5%。

海拍客收入主要来自(láizì)于(yú)数字平台(píngtái)业务及(jí)自营业务，后者包括基础自营业务及自有品牌业务。其中(qízhōng)来自数字平台业务贡献的收入报告期内(qīnèi)分别为3.54亿元、2.96亿元、2.29亿元，占同期总收入比例分别为39.5%、27.8%、22.2%；来自自营业务收入分别为5.4亿元、7.68亿元、8.02亿元，占比分别为60.4%、71.9%、77.7%。

不过(bùguò)，值得注意的是，收入增长(zēngzhǎng)的同时，海拍客却(què)扭盈为亏。2022年，海拍客年内盈利为101.2万元，2023年跟2024年却分别年内亏损达5654万元和7882.5万元。

来自(láizì)投资者的(de)风险正在进一步恶化海拍客的现金流(xiànjīnliú)。招股书显示，截至2022-2024年报告期各期末，海拍客分别录得负债净额17.326亿元、19.173亿元及(jí)20.012亿元，对此，海拍客在招股书解释称主要归因于与授予投资者的赎回(shúhuí)权及承兑票据有关的大量可转换可赎回优先股。

创始团队来自阿里系(xì)，顺为投了5轮

海拍(hǎipāi)客核心成员来自阿里巴巴。据招股书披露，海拍客创始人赵晨毕业于北京外国语大学，在创立海拍客前，赵晨曾在阿里巴巴担任多个职位，在阿里的最后职位是高级业务拓展(tuòzhǎn)专家，主要负责成立、维护以及运营(yùnyíng)初创期的天猫(tiānmāo)国际。

海拍客首席运营官徐虹也来自阿里(ālǐ)巴巴，在2004年至2016年期间在阿里担任多项职务，在阿里的最后职位是资深经理，主要负责多个项目的管理(guǎnlǐ)及独立业务单位的经营(jīngyíng)，包括阿里巴巴和淘(táo)金币（消费者忠诚度计划）。

其(qí)对外合作部总监吴涛也来自阿里巴巴，其在阿里巴巴的(de)最后职位是阿里巴巴运营专员。因创始人团队阿里巴巴的背景(bèijǐng)，海拍客深受资本的青睐。

IPO前，海拍客合计完成6轮(lún)近2亿美元融资，背后资方包括顺为(shùnwèi)资本、复星国际、九州通、PVG、高瓴(gāolíng)资本、远瞻股权投资管理(guǎnlǐ)等。其中，顺为资本参与了海拍客的A轮、B轮、B+轮、C轮，及D轮共5轮投资，投资金额(jīné)分贝为180万美元(wànměiyuán)、220万美元、293万万美元、1000万美元和1000万美元，合计达到2693.33万美元。

据招股书披露，最后(zuìhòu)一轮(yīlún)完成(wánchéng)在2019年及2020年，海拍客开启D轮融资，Anchor 、HH HPK Holdings Limited 、 PVG 、 Shunwei Growth Limited参投，初始投资金额(jīné)1.1749亿美元。

股权机构上，IPO前(qián)，赵晨分别(fēnbié)通过CrossMaze；HIPACIncentive；及(jí)委托(wěituō)股东根据于2022年9月15日签署的一致行动协议委托的投票权，可行使公司约42.62%及42.88%的投票权。

此外(cǐwài)，顺为(wèi)旗下Shunwei Angels持股(chígǔ)为15.17%，Shunwei Growth持股为1.26%，合计持股16.43%，为海拍客(pāikè)第一大(dà)机构股东；九州通持股为8.69%，高瓴旗下HH HPK Holdings持股为7.45%；复星国际旗下Fosun Starlight持股为6.55%。

对于募集用途，海拍客在招股书中表示，IPO募集所得(suǒde)资金净额将主要用于加强与生态系统中其他参与者的合作；增强科技能力并完善IT基础设施；在适当机会出现(chūxiàn)时，有选择地(xuǎnzédì)在产业价值链中寻求战略联盟(liánméng)、收购或投资机会。

（科创板(kēchuàngbǎn)日报记者 徐赐豪）